12/03/2010

Cómo utilizar la cobertura cambiaria?

La cobertura cambiara tiene distintos enfoques en las instituciones financieras así como para los inversionistas. El efecto de la cobertura depende del riesgo y la rentabilidad esperada de la inversión. Nos permite realizar operaciones a futuro con el tipo de cambio logrando una mejor planeación financiera. 


El objetivo principal de la cobertura es asegurar una obligación futura contra los movimientos de precios en tasas de interés o tipos de cambio, es decir que la finalidad de las operaciones de cobertura es protegerse del riesgo de la variación de dichos precios. 


Herramientas de Cobertura Cambiaria.


Entre los tipos de cobertura más utilizados encontramos: 


  • Los Contratos Forward
  • Las opciones
  • Swaps


1. Contratos Forward en tasa de cambio


Es un contrato entre dos partes mediante el cual se fija la compra o venta de una moneda a futuro fijando hoy el tipo de cambio futuro, monto y forma de entrega. 


Características del Forward


  • No son negociados en un mercado. Son acuerdos privados entre instituciones financieras y uno de sus clientes.
  • Es un producto a la medida. Es decir los Forwards no tienen que ajustarse a los estándares de un determinado mercado, ya que se consideran como instrumentos extra bursátiles.
  • Contrato a la medida en plazo y monto. Obliga a sus participantes a comprar /vender un determinado activo en una fecha específica futura a un cierto precio.
  • Es importante considerar lo siguiente:
  • Fecha futura: la fecha en la que las partes realizaran la operación de compra / venta de dólares bajo las condiciones pactadas.
  • Posición: es la posición que cada una de las partes define. Esta es "compradora" o "vendedora".
  • Monto: define el importe de la operación.
  • Precio Forward: el precio al cual las partes realizan la operación pactada.
  • Liquidación: la forma en la que las partes transfieren los activos en la fecha futura.

  • Existen 2 formas de liquidar estos contratos: Entrega física y compensación.
  • Entrega física: Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado.
  • Compensación: En la fecha de vencimiento, se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta.

  • El beneficio de un contrato Forward es el mecanismo de cobertura mediante el cual, el cliente obtiene un tasa de cambio fija a futuro.
  • El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo cambiario.
  • Fundamentalmente este tipo de contratos son utilizados para operaciones sobre inversiones en divisas que pueden generar utilidades, ya que la diferencia entre un tipo de cambio y otro futuro puede generar esa ganancia o pérdida, según sea el caso.


2. Opciones


Son similares a los contratos Forward con la diferencia de que en ésta modalidad se adquiere el derecho (no la obligación) de comprar o vender una cantidad determinada de un activo (pueden ser divisas), a una tasa preestablecida en el contrato de una fecha futura; éste derecho es adquirido a través del pago de una prima. La otra parte participante del contrato se llama emisor de la opción donde el comprador de la opción ejerce y tiene la obligación de vender o comprar la cantidad pactada del activo al precio preestablecido en el contrato.


Tipos de opciones
 

  • Opción de compra (call). Brinda al comprador el derecho (pero no la obligación) a comprar un número específico de contratos de activos a un precio específico en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento.
  • Opción de venta (put). Otorga al comprador el derecho (pero no la obligación) a vender un número específico de contratos de activos a un precio determinado en cualquier momento hasta una fecha determinada.


3. Swaps


Un Swap de divisas es la compra y venta simultánea de una moneda con intercambio de intereses, en esta operación un cliente transfiere el riesgo de mercado (riesgo de cambios en la tasa de interés). 


Ventajas de la Cobertura Cambiaria


  • Ofrecen interesantes posibilidades a los participantes del mercado cambiario nacional.
  • Aseguran con anticipación el costo por importaciones y/ó pagos en dólares.
  • Posibilidad de obtener financiamiento en pesos a tasas de interés más atractivas a las domésticas.
  • Ahorro de liquidez al no tener que comprar de contado los dólares con anticipación al vencimiento de la operación.
  • Garantizan el monto de sus pagos futuros y crean certidumbre en sus flujos de efectivo, tal vez cuando se tienen deudas en dólares.
  • Así mismo logran captar fondos en dólares a tasas de interés mas bajas y realizar operaciones inversión.


La cobertura cambiaria no sólo reduce el riesgo también permite realizar operaciones a futuro con tipo de cambio fijo logrando una mejor planeación financiera y contable, constituyéndose como una herramienta de inversión interesante. 


Recomendación: Es importante señalar que para el principiante en éste tipo de transacciones será indispensable la asesoría de un experto, ya que el riesgo al invertir es alto por los montos mínimos que se manejan.